Yahoo-sijoittajaehdotus ei todennäköisesti työnnä Microsoftia

Kalifornian sijoittaja ja Yahoo-osakkeenomistaja Mithras Capital antoivat torstaina lausunnon, jossa ehdotetaan, että Microsoft ostaa Yahoo 22 dollaria per osake, 11 dollaria per osake kuin Microsoftin viimeinen tarjous koko yritykselle, mutta silti ylivoimainen hinta nykyisestä hinnasta.

Myynnin osana Microsoft luopuu Yahoo Aasian omaisuudesta ja ei-haku yrityksiä. Mithrasin laskelmissa, olettaen, että Microsoft pystyy myymään ei-hakua yrityksistä Mithrasin arvioissa, sopimus maksaisi Microsoftille noin 10,3 miljardia dollaria.

Vaikka analyytikot sanovat, että Microsoft ei tietenkään jättäisi hyvää tilaisuutta ostaa Yahoo, tällä ehdotuksella ei ole mitään, mikä todennäköisesti saattaa Microsoftin eteen. "Minun pitäisi kuvata sitä pitkäksi ajaksi", sanoi Gartnerin analyytikko Andrew Frank.

Yli kolmen kuukauden kuluttua yritysten välisten neuvottelujen hajoamisesta USA: n talouskehitys on laskenut arvoa Yahoo: n varastossa noin 22 dollaria noin 12 dollaria. Microsoft ei myöskään ole ollut immuuni kriisiin, kun sen osakekurssi laski heinäkuussa 26 dollarista lähemmäksi 22 dollaria.

Vaikka osakekannan lasku tekee Yahoo: n halvemmaksi ostotavoitteeksi, Microsoftin toinen tarjous on noin tasainen, sanoi Sid Parakh, varapuheenjohtaja pääoman tutkimuksen McAdams Wright Ragen. "Se on 50/50 mahdollisuus, että he tulevat takaisin", hän sanoi.

Microsoft voi nyt harkita, onko parasta ostaa oma osuutensa tai ostaa Yahoo, Parakh sanoi, koska Mithrasin ehdotusarvo Yahoo varastossa suunnilleen sama kuin Microsoftin kaupankäynti. Ostaessasi Yahooia on hyötyä joidenkin hakumarkkinoiden osuudesta, se tuo mukanaan myös suuren yrityksen integroitumisen haasteet. "Tämä on kompromissi", hän sanoi.

Microsoft ja Yahoo eivät halunneet kommentoida ehdotusta.

Muutetut taloudelliset olosuhteet eivät välttämättä tekisi Yahooa makeammaksi, sanoo Frank. "Se voi olla halvempaa, mutta kolikon toinen puoli on se, että kukaan ei halua käyttää mitään käteistä", hän totesi.

Taktisella näkökulmalla Yahoo on vielä niin houkutteleva kuin se oli, kun sopimus päättyi putosi, Frank sanoi. "Jos jotain, Microsoftin haun osuus on laskenut, eli ne tarvitsevat hakuratkaisua enemmän kuin koskaan, hän sanoi. "Olettaen, että heidän strategiansa on edelleen tarjota eräänlainen täysin kilpailukykyinen valikoima mediavaihtoehtoja online-markkinoijille, siellä on selvästi aukko."

Mithras, joka omistaa 1,9 miljoonaa Yahoo-osaketta, ehdottaa kompromissiehdotusta. Se edellyttäisi, että Yahoo kumoaa niin sanotun myrkkypilkun. Tämä on henkilöstön irtisanomissuunnitelma, jonka Yahoo hyväksyi Microsoftin vihamielisen ostotarjouksen jälkeen. Jotkut sanoivat kannustavan työntekijöitä lopettamaan hankinnan yhteydessä ja sallisivat joidenkin kerätä suurta erokorvausta. Koska suunnitelma voi johtaa huomattaviin kustannuksiin Yahoo-ostajalle, jotkut analyytikot sanovat, että se estää haltuunoton.

Mithras-ehdotuksella olisi riskejä ja haasteita Microsoftille. Se edellyttää, että Microsoft ostaa olennaisilta osiltaan koko yrityksen ja myy sitten aasialaista omaisuutta ja muuta kuin hakukulttuuria olettaen, että Microsoft löytää ostajia, jotka ovat halukkaita ottamaan kyseiset yritykset nykyiseen markkina-arvoonsa.

Microsoft etsii myös tällaisia ​​ostajia kohtaamaan haaste, joka erottaa yritysten teknisesti, mikä on mahdollisesti pelottavaa tehtävää, Frank sanoi. "Olen ollut melko epäilevä siitä, mitä se tarvitsisi poistamaan Yahoo-hakuliiketoimintaa muusta", hän sanoi. "Se on haastava ehdotus." Hän sanoi, että Yahoo on strukturoinut organisaation tavalla, joka yhdistää esimerkiksi varastonhallinnan haun ja näytön avulla, mikä vaikeuttaisi yritysten erottelua.

Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Mithras on antanut ehdotuksen, jossa esitetään mahdolliset sopimukset Yahooin ja Microsoftin välille. Heinäkuussa se kuvaili kauppaa, jossa Microsoft ostaa kaikki Yahoo-yhtiöt 33 dollaria osakkeelta.

Koska Yahoo: n varastot jatkavat sukellusta, osakkeenomistajat, kuten Mithras, ovat todennäköisesti kasvavassa intohimossa. "Selvästi monet näistä kaverit ovat menettäneet rahaa", sanoi Parakh.